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绪言 1

切勿浪费严重危机带来的机遇 1

强制清算 1

设计与后续影响 2

本书内容安排 3

概述 3

视角 4

致谢 4

第一部分 了解场外衍生品 9

1 场外衍生品 9

导言 9

1.1 场外衍生品：交易及其后续影响 10

1.2 场外衍生品的风险 17

1.3 金融危机前的场外衍生品市场 19

小结 23

注释 24

2 双边场外衍生品交易对手方关系的性质 29

导言 29

2.1 投资组合与轧差支付 30

2.2 违约与净额终止结算 32

2.3 信用支持：保证金与抵押品 35

2.4 你的保证金到哪里去了？再抵押与融资 42

2.5 合约替代、标准化与简化 47

小结：场外衍生品安排与基础设施的框架 50

注释 51

3 场外衍生品的估值与风险计量 58

导言 58

3.1 信用支持附加协议下的衍生品估值 58

3.2 违约风险的估计与信用价值调整管理 62

3.3 交易对手方信用风险 64

3.4 信用支持和顺周期性风险 69

3.5 错向风险 74

3.6 场外衍生品组合里的违约风险监管资本需求 78

注释 79

4 场外衍生品在危机中的作用 89

导言 89

4.1 “会叫的狗”和“不会叫的狗” 90

4.2 2008年国际金融危机简史 94

4.3 危机中的信用衍生品 97

4.4 场外衍生品和相互关联性 100

4.5 更大的缺陷 103

危机后关于场外衍生品和金融稳定的合理担忧 107

注释 107

第二部分 改革及其后续影响 117

5 监管机构应对危机 117

导言 117

5.1 资本 117

5.2 流动性风险 119

5.3 交易前和交易后报告 121

5.4 披露 124

5.5 相互关联性 125

5.6 处置计划 128

5.7 风险覆盖情况 130

小结 131

注释 132

6 场外衍生品集中清算 140

导言 140

6.1 场外衍生品中央对手方 141

6.2 清算和清算所 144

6.3 组织形式和法律问题 148

6.4 客户清算 151

6.5 已纳入清算场外衍生品组合的保证金与违约处置 157

6.6 已纳入清算场外合约的头寸隔离 161

小结 166

注释 167

7 新兴场外市场基础设施——从交易达成到结算 176

导言 176

7.1 场外市场双边交易现状 177

7.2 未来场外集中清算环境中的交易 185

7.3 清算会员的中央对手方业务流程 189

7.4 代理清算 192

7.5 其他事项 195

小结：已纳入清算与未清算场景的差异 198

注释 199

8 场外衍生品集中清算的风险 202

导言 202

8.1 中央对手方面临的风险 203

8.2 中央对手方风险Ⅰ：缓释 207

8.3 中央对手方风险Ⅱ：外部效应 208

8.4 中央对手方引起的风险 212

8.5 强制清算引入的风险 213

小结 218

注释 219

9 集中清算的路径选择及其相关影响 224

导言 224

9.1 金融资源 225

9.2 中央对手方的构成要素 230

9.3 集中清算要求 235

9.4 分摊模式 237

9.5 解析场外衍生品中央对手方 239

小结：集中清算与其他可选方法的比较 243

注释 243

10 有集中清算要求后的市场情况 250

导言 250

10.1 赢家和输家 251

10.2 场外衍生品市场、产品和参与者的未来 252

10.3 强制清算对终端客户和经济价值的影响 255

10.4 金融危机后的规则制定及其影响 258

小结及公共政策建议 262

注释 264

译者后记 273

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