地方政府与上市公司融资履约机制研究

中国经济转型的成功很大程度上要归功于中国在经济领域的分权式改革，作为分权过程的改革，地方政府可以对很多决策有重大影响，因此，对我国上市公司融资契约实施问题的分析，需要把地方政府考虑进来。经济分权和中国特殊的政治激励，构成了地方政府发展经济的强大激励，引起了地区之间的激烈竞争，面临高强度激励的地方政府对上市公司融资契约的实施者——法庭和管制机构实施能力的影响是截然不同的，由此形成了我国地方政府深度参与其中的上市公司的融资履约机制。一方面，由于地区之间的竞争，导致地方政府具有对地方法院涉及当地企业纠纷的案件进行干预的强烈动机，再加上我国地方法院在人事和财务上对地方政府的依赖，以及我国经济民事案件一般采用“被告就原告”原则，则使这种动机变成了现实，削弱了法院作为第三方的实施能力。另一方面，同样是由于地区之间竞争，引发了地区间对资源包括资本市场资源的争夺，我国证券管制机构则灵活运用其被赋予的资本市场资源分配权——证券发行管制权，充分调动了地方政府参与上市公司治理的积极性，从而增强了自己的实施能力。本课题循着从提出问题、分析问题到解决问题的基本思路，首先对公司融资引起的投资者保护问题，以及地方政