中国A股市场板块收益率决定与轮动效应研究

本文釆用周期与非周期板块分类的方式对中国A股市场的板块轮动效应进行了研究，并从股票市场因素内生和股票市场因素外生两个角度，实体经济周期性运行、货币环境以及股票市场变量三个层面对影响板块收益率决定的因素进行了具体的理论分析与实证检验，得出以下主要结论：（1）中国A股市场“同涨同跌”的现象显著，并不存在周期、非周期板块月度收益率在时间序列上的轮动效应，但是周期与非周期板块收益率之间横截面的差额会随着时间的变化而发生轮动变化；（2）中国A股市场的周期、非周期板块收益率之差会随着实体经济运行繁荣而增加，同样也会随着实体经济衰退而降低；会随着货币环境的扩张而增加，同样也会随着货币环境的紧缩而降低；会随着股票市场的整体上涨而增加，同样也会随着股票市场的整体下跌而降低。